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债券违约频触市场神经 中介勤勉尽责边界成探讨焦点

(原标题:债券违约频繁触及市场神经中介机构的勤勉尽职边界成为讨论焦点)

在债券违约频繁触及市场神经之际,法律和商界人士一直关注违约后各方的责任和善后事宜。

债券违约发生后,各方将如何承担相关法律责任?日前,来自科研机构、监管机构、法院系统、金融企业等领域的专家在中央财经大学举办了债券违约法律责任研讨会,集中讨论相关问题。

坚持有序打破刚性支付

中国证监会债券部第三司司长赖赵辉表示,从长远来看,债券违约监管应坚持市场化和法制化原则,通过市场化化解风险,坚决打击欺诈和相应的逃债行为。

查看近期债券违约情况,Wind数据显示,2019年第三季度有44家新债券违约,累计违约金额257.79亿元,涉及20家发行人和6家新违约主体。然而,在“11”事件后,“12号东氧化锆债务”违约再次扩大了违约主体的名单。

据报道,截至2019年9月底,中国整个债券市场的违约率为1.1%,未偿金额为2194亿元。2018年,债券市场到期转卖总额将达到1.8万亿元,2019年为2.8万亿元,2020年为2.5万亿元,并将在未来几年达到持续到期的峰值。

赖赵辉表示,打破刚性支付是一个基本方向,符合金融法。在此基础上,应坚持有序突破的原则,避免对市场融资环境产生负面影响。适度债券违约是债券市场的正常现象,有利于改变债券市场扭曲的机制,有利于市场约束机制的构建,有利于债券市场风险与收益的匹配,有利于投资者风险意识的培养。

一位出席会议的法官说,在讨论硬性支付问题时,应该考虑到证券市场。对于打破适用于不同情况的刚性支付问题,应合理考虑法律标准,防止个别案件引发市场体系风险。

中间人的勤勉义务是什么?

随着债券违约事件的频繁发生,中介机构的责任和义务界限也备受争议。事实上,在学术研究中,中介机构和承销商的主要义务通常被概括为勤勉,但具体内容在相关法律法规中并不明确。那么,勤奋的界限在哪里?它的范围和标准是什么?

一些学术代表表示,中介机构的核心义务是尽职调查,但尽职调查是一个难以判断的类别,高度依赖于特定场景下的具体事实和情况。“中间人的勤奋和责任标准不是无底的,事后也不会明智。”中央财经大学教授邢强辉表示,尽职调查应该基于行业的总体水平。中介机构没有技术调查手段,许多问题难以检查。所有中介组织都应回到原来的岗位,履行自己的职责,强调专业化分工。

北京中伦律师事务所合伙人常明军律师认为,要追究中介机构的责任,首先要判断其是否主观故意参与欺诈。问责方案遵循处罚平等、权责利统一、监管机构执法标准一致、中介机构职能不同、债券类型不同的原则。

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