广州新闻网
日期归档
国内新闻 当前位置:首页 > 国内新闻 > 正文

LPR利率改革不等于全面降息



□中山证券首席经济学家李湛

8月17日,央行宣布了贷款利率整顿计划。这是2015年10月全面放开存贷款利率限制后中国利率市场化改革的又一重要举措。

一,完善LPR形成机制有利于解决中国目前货币市场利率与存贷款基准利率并存的“双轨制”问题,有利于提高利率传导效率,基本符合与市场预期一致。自2015年10月以来,中国的贷款基准利率基本保持在固定水平。与此同时,一些银行根据基准贷款利率设定了隐藏的下限,这使得货币市场利率转换为信贷利率的过程不顺畅。完善LPR形成机制,实现贷款利率市场化有助于完成利率传递的“最后一公里”,降低基准利率对未来贷款的重要性。此外,在8月16日中央银行和国务院常务会议第二季度货币政策执行报告中,有提及改善LPR报价机制,推进贷款利率市场化改革,减少融资通过市场化改革实现经济成本。因此,央行公布的贷款利率合并基本符合市场预期。然而,推出的速度比预期的要快一些,这也表明政府急于通过市场化改革有效降低实体经济的融资成本。

其次,这种LPR利率改革并不意味着全面降息。这可能是更不对称的降息。市场上有一些观点认为,新的LPR改革计划意味着综合降息可能会有偏见。如果央行想要全面降息,可以直接采取降息措施。没有必要改革LPR利率。结合7月底中央政治局会议,央行第二季度货币政策执行报告,以及8月16日国务院常务会议,利率改革可能更多地降低融资成本。实体经济。至于抵押贷款利率,将没有明显的下调。因此,这种LPR利率改革更像是不对称的降息,而不是全面降息。

第三,这种LPR利率改革的影响可能是渐进的,未来可能会引入更详细的措施。新的LPR利率改革计划仅适用于新增贷款,股票贷款利率保持不变。由于银行存款和贷款利差缩小,政府可能会尽量减少对银行盈利能力的影响。目前,基准存款利率保持不变,贷款利率自由化。加上人口加速老龄化,银行存储的难度增加。高概率将缩小银行的存款和贷款利差,并对银行的盈利能力产生负面影响。影响。如果银行追求更高的回报,他们必须提升风险偏好,并对风险定价能力提出更高的要求。在此阶段,只有LPR利率将适用于新贷款。在大多数银行目前风险定价较弱的情况下,也可能会减少差价缩小对这些银行盈利能力的影响。此外,在这个LPR利率改革计划中仍有一些问题有待解决,例如较少的期限矩阵和较低的报价频率。 MTF交易对手主要是国有大型银行和股份制银行,以及如何有效监控LPR利率报价。因此,为了提高LPR利率的市场化程度,增加LPR利率对信贷利率的影响,政府可能会在未来引入更详细的措施。

第四,利率一体化能否解决中小企业融资困难和融资问题,实现降低实体经济融资成本的目标,实质上要加快结构性实质性改革开放,释放经济活力,稳定经济基本面。和改善。否则,在经济下行压力加大,内外需求不足,监管更加严格的情况下,很难提高银行的风险偏好和为实体经济融资的意愿。

主编:汤唯



广州新闻网 版权所有© www.asapbj.org 技术支持:广州新闻网 | 网站地图