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螺纹钢后期套利机会显现

[建材网]2011年初,由于铁矿石价格的投机,主筋1110合同一路涨到5230元/吨的年高点,然后开始大幅回调,稳定在4627元/吨的低点。 由于宏观货币政策的不断收紧,力霸1110合约自见底以来一直保持在4671-4965元/吨的区间内,没有出现大规模的市场情况。

螺纹钢期货基金参与热情也在下降,成交量较去年明显下降,主合约应在交割月前半月左右再转移一个月,而1110合约截至7月中旬仍是主合约,逐月过程缓慢,后期基金参与将对价格上涨产生较大影响

从现货价格的表现来看,虽然螺纹钢的现货价格也经历了一个涨跌后反弹的过程,但总体上没有期货价格波动那么大,现货价格在重心上移,与期货价格波动较低的趋势形成鲜明对比。 从北京、上海、广州等主要地区的价格走势来看,上海三级钢筋的价格在过去6个月上涨了近400元/吨,而北京的价格已经超过了500元/吨。虽然广州的价格涨幅相对较小,但也有200多元/吨。这三个地区的现货价格相对较高。全国市场平均价格基本保持稳定,没有随期货价格下跌。 随着现货价格的持续上涨,期货价格出现大幅上涨,一度超过200元/吨。 从当前价格的表现来看,未来市场将有一些套利机会。

当前套利

观察前六个月钢铁期货和现货价格之间的差价,我们发现这两种趋势之间有很大的偏差。螺纹钢现货价格强劲上涨,6月初达到新高,呈现明显上涨趋势。自2009年以来,现货价格一直在底部上涨,长期上涨趋势仍未结束。 然而,螺纹钢期货自2月份以来未能跟随该点位升至新高,自5月份以来,该点位继续小幅攀升。然而,期货疲软,高点正在下跌。从技术上讲,已经形成了下降趋势。螺纹钢期货的上行突破压力更大。 期货趋势偏离现货价格。远期合同价格远低于现货价格。远期合同仍处于贴现状态。 这两个时期之间有一定的套利机会。企业可以考虑用期货库存代替现货库存,以降低库存成本。

跨期套利

在早期的连续自下而上过程中,远月合约价格1201与主力合约价格1110之间的反向联系较为严重。目前,差价远非正常范围,需要在后期返还差价。 我们观察到,价格差异在上升期间以1201合约加强和1110合约弱化的形式返回。主要的1110合约将在三个月后交付,目前头寸和月份的主要变化将伴随套利机会。 此外,结合以上分析,我们认为螺纹钢的价格在后期有可能上涨,价差的合理回报将由1201合约的力量主导。 因此,当前买入远抛近的套利将产生良好的回报。

值得注意的是,目前螺纹钢的走势面临着一定的资本参与瓶颈,主合同活动日益减弱,换岗时间和月份滞后,这将拖累价差的回笼过程。 从当前价格涨跌图中可以看出,今年以来期货价格长期处于折价状态,期货走势相对疲软。 因此,套利操作可能会受到资本参与问题的影响,预期回报可能难以达到。

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