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中粮期货:基本面加持 醇在熊途

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本月亮点:

MA1909合约本月主要下跌。核心因素:对传统需求的低需求,烯烃单体对甲醇的低价,大陆和进口的供应溢出,以及板块价格的压制。

趋势研究:1909年合约价格:弱势观点:

反弹保证金是09合约的交割利润。大陆生产成本对磁盘价格并不明显。伊朗航运预测预计将在8月份显着下降。然而,在传统需求尚未开始且鲁南和宁夏MTO投入生产的情况下,预计反弹有限。

核心因素:

供应方面:8月份进口端预计将保持在90万吨以上。港口容量的紧张可能导致海关申报的数量少于实际数量。伊朗航线的紧张航运情况并未反映在进口供应方面。 9月需要进一步关注。港口情况。

国内终点:上游工厂有更多的国有企业,利润恶化造成供应萎缩的情况不明显。同时,工厂停车损害了自身利益,增加了竞争对手的利润。因此,大多数工厂坚持生产和减产。

需求方面:MTO相对稳定,但传统的下游需求是淡季。

预期偏差:1。上游计划外大修; 2.油价和宏观逆转。

第一部分市场回顾与展望

评论部分:

7月份,价格呈下降趋势,供应方外部磁盘处于高负荷状态,伊朗新装置和南美装置正常生产;由于上游利润恶化,国内产量不高,与利润下降相比,产量减少不足。

全球需求方面没有明显的亮点,欧洲的季节性淡季和高库存在亚洲主要销售区域也很高。中国的港口库存和内地库存都在池中。

市场核心逻辑:

盘面整体面弱,基本需求减弱,港口处于积累过程中,下游需求没有明显的亮点。

展望部分:

供应方外盘预计变化不大,南美100万吨甲醇装置投产至第四季度;在国内,由于利润的急剧恶化,预计会缩小,并且需要进一步观察。需求方预计传统下游消费将逐步走出季节性淡季,同时随着安全监管工作逐步落地,预计下游需求将缓慢复苏。由于沿海设施未在年内进行大修,因此MTO的最终需求很大。同时,烯烃单体与甲醇的比例仍处于较低水平,因此随着利润的恶化,维护驱动力增强。当新设备投入生产时,它是不确定的,需要进一步跟踪。

核心逻辑演变:

情绪化:弱势

突破前盘面价格平稳,反弹力度有限。盘的月结构也成为一个上升的水的结构,远处的月亮预计是悲观的。

基本方面:较弱

内地:随着价格的下降,边际成本供应量没有减少,从而导致工厂仓库的交付利润。

港口:伊朗在进口端的供应仍在继续,南美远东和非洲有船只运往香港,供应压力持续。

需求:新MTO投入生产的时间尚不确定。沿海MTO装置尚未修复,乙烯单体甲醇价格低廉。

总之,8月份持弱势观点。

价格范围:1909价格(2000,2200); 2001年价格(2150,2350)

重要指标列表的第二部分趋势

1.外部磁盘情况:

图1:人民币 - 美元价格

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图2:价差:西欧 - 中国

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图3:价差:美国海湾中国

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图4:传播:韩国 - 中国

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图5:传播:东南亚 - 中国

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图6:传播:印度 - 中国

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图7:传播:鲁北 - 陕西

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图8:传播:鲁北 - 内蒙古

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图9:传播:鲁南 - 河南

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图10:传播:江苏 - 陕西

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图11:传播:江苏 - 内蒙古

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图12:江苏 - 四川省

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Wind,中粮期货研究所

中粮期货

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主编:宋鹏



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