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新股前瞻|上市虽好,可兴业物联品牌效应却是一到致命伤

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看到香港股票房地产业的收入翻了一番,谁愿意成为一线市场的士兵?

香港股票的物业管理部门最近处于领先地位。但是,即使该行业看涨,也存在内部分歧。该国的一些顶级排名是众所周知的。碧桂园服务()和中海地产()等物业管理公司的涨幅超过年内。 100%持平,而市值少于20亿港元的其他物业管理公司持平。

在这种趋势下,市场条件良好的上市公司并不短缺。 10月18日,兴业物联网服务集团向香港联合交易所提交了该表格。与大多数房地产公司一样,兴业物联网的母公司正业集团也是房地产开发商。

2018年之前,该公司的收入仅来自物业管理和增值服务收入。 2018年,它加入了智能工程服务和农产品领域。

(来源:兴业物联网招股说明书)

知通金融APP获悉,兴业物联网专注于非住宅物业管理,涵盖物业组合中的16座商业建筑和3座政府建筑。根据兴业物联网的披露,管道中的所有商业建筑均由正商集团开发。可以预见的是,将来为正商集团提供物业管理服务所产生的收入仍将是公司的主要收入来源。换句话说,工业房地产的扩张速度在很大程度上取决于母公司房地产的发展速度。

(来源:兴业物联网招股说明书)

根据第一太平戴维斯的报告,中国物业管理行业的市场集中度正在提高,百强企业的速度尤为明显。 2012年,百强企业占建筑总面积的13.5%,2018年占比提升至38.9%。从这个角度来看,我们知道为何近期香港股票的物业管理行业受到大盘股的驱动。

由于外部原因,较大的物业管理公司可以形成比竞争对手更强大的品牌效应,并且更容易获得新的物业管理项目。在内部,大型物业管理公司通常落后于大型房地产公司,其母公司房地产项目的发展速度要比中小型房地产公司快。从母公司获得项目可确保内部发展。在两轮驱动下,边际增长率增加。

尽管兴业物联网也跻身百强企业之列,排名第67位。但是,智通金融APP指出,其物业管理和增值服务收入增长并未出现小幅增长,但出现了小幅下降。 2017年,HYF的物业管理和增值服务收入增长了58%,而2018年为43%。2019年上半年,收入增长下降至36%。

收入增长的小幅下降表明兴业物联网没有品牌效应,及时跻身百强企业之列,同时还受到龙头企业强劲发展的影响。

兴业物联网的智能工程服务主要设计和安装建筑物的安全监控系统,门禁系统,停车场管理系统和施工现场管理系统。与商业楼宇物业管理业务一样,智能工程服务的订单也来自郑商集团,并且都位于郑州。可以看出,兴业物联网没有显示出足够的外部扩展能力。

兴业物联网的净利润在2019年之前快速增长。2017年的净利润同比增长68%。 2018年净利润同比增长77%。然而,在2019年上半年,净利润增长率暴跌至20%。主要是因为毛利率从2018年上半年的51.4%降至2019年上半年的49%,加上行政费用飙升了77%。

(来源:兴业物联网招股说明书)

从上表可以看出,行政费用一直是HYF的最大支出,该公司没有解释2019年上半年行政费用激增的情况。

物业管理公司以轻资产的形式运营。主要资产是流动资产,工业产权协会也是如此。最大的资产类别是现金和现金等价物,占总资产的80%。此外,兴业物联网没有计息负债,其资产负债结构相对健康。

但是,由于智能工程服务为客户提供一定的信用期,因此应收帐款急剧上升。 2018年应收账款为1,381万元,同比增长129%。短短半年时间,2019年上半年应收账款增至2329万元,增长69%。这肯定会拖累现金活动的现金流量。

(来源:根据工业产权协会的招股说明书)

从上表可以看出,现金流量占经营活动净利润的比率在2018年开始下降。2018年是大力开展智能工程服务的一年,应收账款大幅增加。

尽管兴业物联网得到了郑州大型房地产开发商的支持,但仍名列房地产管理行业前100名。但是,在全国范围内,再加上在香港股票上市的房地产公司的比较,兴业物联网是一家中小型房地产公司。在品牌公司被总公司压制的情况下,发展只能跟随当地的房地产公司,很难在该领域扩展。当区域机会饱和时,请问未来的增长在哪里?

(编辑:HN666)

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